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最严“禁补令”下逆势扩张,精锐教育亏损加剧引发股价“三连跌”
发布时间:2019-09-08
 
最严“禁补令”下逆势扩张,精锐教育亏损加剧引发股价“三连跌”

今天凌晨,精锐教育股价以7.73美元报收,下跌0.6美元,跌幅达到7.20%。这是精锐教育1月31日公布2019财年第一季度财报之后引发的“三连跌”。

精锐教育最新季报显示,在2018年9月1日至11月30日,实现营收6.47亿元,同比增长46.6%。但是,归属股东的净亏损为1630.7万元,同比下滑159.1%。由此可见,亏损巨幅增加拖累了股价表现。

作为以高端个性化教育为主的K12教育机构,精锐教育在去年3月28日实现美国上市,发行价为11美元。但是,首日即跌破发行价。

当时,适逢国内教育主管部门正在开展中小学校外培训专项整治。而精锐教育的公开资料显示,到了2017年11月,精锐机构有数十家学习中心尚未取得相关资质。营业资质方面,除上海和重庆外,精锐教育还有一些机构的营业执照并未将教育培训纳入经营范围。

可是,随着纽交所上市,精锐教育面对政策管控,开启了大规模扩张的模式。精锐教育最新季报显示,导致一季度精锐教育亏损扩大的原因是公司持续扩张,共计新开设了52家学习中心。截至2018年11月30日,精锐教育的学习中心总数达到367家。

仅在一季度,精锐教育的个性化辅导业务就新开了17家中心。在苏州、无锡、西安、重庆、盐城、温州、珠海、天津、兰州、成都、沈阳、惠州,学习中心每月招生数量都以超过50%的速度增长。精锐教育的STEM英语培训品牌“小小地球少儿英语”,在本季度进入广州、深圳,共计开设6个学习中心。

数据显示,一季度,精锐教育的收入成本上升了53%,达到3.866亿元,这源于新开学习中心租金、教师成本上升。而为了招聘更多学校管理人员,本季度行政成本上升了57.3%,达到1.55亿元。打开新市场时,新开设的学习中心需要重金投入销售、市场营销,这导致一季度销售、市场支出上升56.4%,共计1.664亿元。

事实上,精锐教育扩张无可厚非。精锐教育在上海起家,招股书显示其在上海K12校外培训市场中已占26.3%的份额。然而,上海市场已经无法满足精锐教育的增长需求,扩张成为近年来的战略方向。

2018年10月,精锐教育联合第三方收购K12培训公司巨人教育。巨人教育旗下拥有巨人学校、巨人1对1等培训品牌,线下培训中心主要开设在北京等北方城市。在一季度财报中,精锐教育公布巨人教育财务运营状况符合预期。而在2018年12月开设北京总部之后,精锐教育开始实行北京、上海双总部运营。

面对快速扩张带来的财务压力,精锐教育CFO李东在一季度财报中向投资者表示:“扩张对营业利润会有短期影响,但长期来看扩张有利于利润增长。”精锐教育董事长张熙认为,营收增速反映了公司战略的效果,下一步将继续扩张。除了进入更多城市,张熙表示,未来将更多投入在课程研发、教育科技、在线教育,而战略投资也仍将是精锐教育下一步扩张的方式。

高投入、高产出,原本是企业快速发展的一个法则。但是,精锐教育的高投入缘何不被资本市场看好。究其原因,或许由于精锐教育实体店扩张模式“落后”好未来拓展战略有关。对于当前校外培训辅导市场而言,政策管控具有巨大的市场影响,尤其是面向线下实体培训机构。好未来通过未来魔法校的平台模式,向二三四线城市的培训机构输出优质的教研、教材及教师,实质上是更为合理的扩张模式。

与精锐教育一样,依托资本实施全国布局的朴新教育,时下也面临着资本的“尴尬”。去年6月15日,朴新教育美国上市之后,股价快速跌破17美元发行价。今天凌晨,朴新教育股价以5.95美元报收。